>   但现在，雅虎30%的股权，价值已经超过500亿美元，微软无论如何都不可能拿出这样一笔现金出来。换股的话，虽然表面上来看，微软只需要10%股份，就能拿到雅虎30%的股权，这似乎是微软占了很大便宜。

  但实际上，很多人都明白，已经拥有了行业垄断地位的微软，10%股份的含金量要远远超过雅虎30%股权的价值的。

  而且，一旦进行换股收购，萤火虫体系将一跃成为微软的第二大股东，甚至会随着比尔·盖茨不断对微软的减持，而很快成为第一大股东。

  微软当初并没有采用双重股权结构，一旦萤火虫体系成为微软第一大股东，很可能会威胁到比尔·盖茨本人对微软的控制地位。

  相比起来，即使转让雅虎30%的股份，萤火虫投资直接持有的雅虎股权依旧超过48%，只要萤火虫体系愿意，随时都可以对这家公司实现绝对控股，因此，除非艾瑞克肯主动放手，否则，微软根本就不可能像当初比尔·盖茨设想的那样，逐步夺取雅虎的控制权。

  于是，现在的情形便是，当初的那份远期股权认购合约，对于微软来说，完全成了一个鸡肋。